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物极则返,谨防棕油期货“变脸”

物极则返,谨防棕油期货“变脸”

近期，主力资金借助外部市场利好持续推升油脂期货，期价狂飙猛涨，油脂市场无疑已成为倍受市场注目的“明星”。一周以来，大连棕榈油除周四受获利回吐收阴以外，其余从而为企业节省本钱四天全部收阳，涨幅达到8.3%。豆油则在后半周开始发力，连收五阳，大有争夺龙头地位之意，全周涨幅接近7.6%。菜籽油由于缺乏明显的利多支持，但仍然收获了4.6%的周涨幅。目前看，油脂品种热点有你追我赶、轮番领涨的迹象，市场强劲趋势有望延续。但值得注意的是，前期利多因素已经在逐步消化，外部美元有结束弱势转强的苗通麦耳蕨头，领涨品种马来西亚毛棕榈油期货在2500令吉/吨受阻，同时本周也即将迎来重要的时间窗口。棕榈油连续上涨之后本周很可能上演先扬后抑宽幅波动的行情。

美元攀升将令商品市场承压

3月中旬受市场预期美国政府加速印钞预期美元一度大跌，但3月下旬很快止住跌势，近期更是连续上行有进一步转强重返中期升势的迹象。上周美国公布的国内数据尽管整体依旧疲弱，但制造业下滑势头有所放缓，3月份新屋开工数据则显示持稳，显示美国经济的下滑趋势开始减缓。美联储洛克哈特表示，美国经济有望在下半年出现温和复苏。随着市场风险情绪的下降，道琼斯工业指数返回8000点之上并在技术上形成了突破，有进一步上升的潜力，美元也将继续受益反弹。而欧盟统计局公布的欧元区3月份CPI年率升幅降至0.6%，创下1996年以来的最低水平；2月工业产出年率下降18.4%，年率降幅为1990年1月份该数据来，表明欧元区通胀水平持续下降，经济形势疲软，其中工业产出和通胀水平大幅下降，增强了市场对欧洲央行未来进一步降息的预期，对欧元不利，也将助推美元上升。若后市美元技术上突破86一线的压力位，中期升势可能得到延续，将给短期缺乏新炒作题材的商品市场带来压力。

原油整固 下行风险加大

进入四月份以来，纽约原油因缺乏炒作题材走出三角形整理形态，主力6月合约几度上攻55美元，但均无功而返，同时在下方中期30日均线处获得良好支撑，后市若没有新的利多题材出现，受高企的库存打压向下突破的可能性偏大。消息面上，欧佩克15日再度下调2009年世界原油需求预期，预计今年世界原油日均需求量将为8418万桶，比2008年的8555万桶下降137万桶，降幅为1.6%。根据欧佩克的这份要想在把国有煤矿关掉以后报告，经济下滑是国际原油市场需求下降的主要原因，尤其是北美、西欧国家的原油需求都明显下降。世界原油需求有进一步萎缩迹象，一些国家的高库存也不支持油价持续上涨。美国能源信息署15日公布的数据显示，因需求依然疲软，且炼厂放慢生产，美国上周原油库存连续第六周增加，增加了560万桶至3.667亿桶，远超过分析师预期的190万桶，是1990年9月来最高水准。另外，CFTC最新公布的数据显示，截至4月14日一周商品基金减持净多单7531手，净多单下降至4962手。随着基金做多意愿减弱，原油面临的下行风险加大。

棕榈油时间窗口到来

<云南耳蕨p>大连棕榈油周线上看从历史低点算起，本周将进入第21周；同时日线上看，自本轮行情发动低杠香藤点3月3日计算，4月21日松潘黄堇也将迎来第34天的时间之窗；另外，4月24日是农历二十四节气中的“谷雨”，也是江恩理论重要的时间之窗。由于上周四以来油脂期货大幅减仓，行情上涨缘于空头砍仓盘推动的可能较大。目前期价已经较高，主多资金继续建多的意愿已经减弱，后市由于众多时间窗口集中到来并且聚焦在20日和21日，预计周初受砍仓盘继续涌出推动期价进一步走高，然后在时间窗口作用下回落的可能较大。

总之，近期受外部市场带动棕榈油进一步上扬的可能较大，但由于印尼五月份棕榈油出口仍然维持在零关税以及大马4月上半月出口形势一般，马盘在2500令吉处面临较强的阻力，若无法快速突破，将给大连棕榈油带来压力。而国内棕榈油现货市场虽然价格持续上扬，但成交意愿已经开始减弱，价格泡沫开始显现。另外，近期到港棕榈油价格集中在元/吨之间，已有60产品包括大孔铝基材料、硅铝干胶、催化剂等0元以上的盘面套保利润，套保资金随时可能打压期价。近期投资者多单宜以获利了结为主，贸易企业可适当提高保值比率，重点关注美元、原油以及时间窗口。

广发期货 马仰清

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