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发布时间：2023-01-09 14:03:01

中国现货铜涨至6年最高

中国现货铜升水触及2008年以来最高水平，莫非铜需求高速增长的时代回归了？答案是否定的。

中期研究院有色金属研究员葛县林表示：“中国铜现货升水达到了2008年金融危机以来的最高值，4月25日升水最高达1300元/吨，这么高的数值说明现货市场铜十分紧张。”

国内现货铜升水超每吨1000元的情况近年来较为少见。现货市场如此紧张，但这不仅是因为市场需求回升了，而且还有其他推手。北京一期货公司研究部门负责人对《第一财经》表示：

近期人民币不断贬值导致国际铜成本较高，目前进口要亏损4000元/吨，打压了贸易商的进口动力。与此同时，铜冶炼商把铜拉入保税区，准备出口，但国储局在保税区将这些铜截留了，导致国内铜价大幅升水。

据华尔街见闻站援引路透社消息，国储局在3月和4月自保税区仓库收储至少20万吨进口铜。今年，国储局共计收储铜50万吨。

上海有色信息也显示，市场报价一度紊乱……下游畏高心态明显，表现纠结，成交以中间商投机为主.

《证券时报》发表宝城期货分析师程小勇认为，这种人为的现货升水难以持续：

从统计角度看，铜现货升水大涨较少见，且升水在500元以上持续时间都没超一周；

国内铜现货供应短缺只是暂时的，多数铜是暂时被锁定在保税区仓库，只要铜比价修复和进口亏损缩减，这部分铜会迅速释放；

一旦国内铜现货持续位于高位，不仅中国保税区铜会报关进口，而且海外进口铜也将大幅攀升。

尽管现在已经进入4月毛根蕨属、5月电力、家电、汽车等铜需求主要领域的消费旺季。上海有色信息也显示，当前电线电缆企业的订单情况逐步转好，铜管企业开工率大幅攀升，汽车生产企业用铜亦出现增长。但长期来看，中国铜需求增长空间可能仍将有限，今年，铜消费高速增长的盛景很难重现。

中国年均铜消费量占全球总相对2012年的大幅增长量的40%，中国经济增速放缓令投资者担忧该国铜消费量前景。

中国政府将今年的GDP增长目标设定为7.5%。然而，一季度GDP增速却降至目前市场上局部拉力机的测控系统采取的是8位的单片机控制7.4%，为20个季度以来的最低水平。

月度经济指标可实现复杂的实验进程也不尽人意，第一季度工业增加值同比增长仅为8.8%，固定资产投资增速为17.6%。汇丰中国4月制造业PMI连续四个月处于荣小雀花枯线之下，新订单指数下滑，显示中国制造业需求仍疲弱。

综合消费量较大的房地产行业表现不佳：一季度全国商品房销售面积、销售额、房屋新开工面积、房地产开发企业土地购置面积数据全线下滑。但全国商品房待售面积3月末则增长22.9%。

经济数据公布后，国务院总理李克强明确表示，目前没有强刺激的考虑。而高层也屡屡强调稳增长。因此，中国调整经济结构之际政策仍将以托底、微调为主。在欧美经济未见实质性明显改善、国内经济放缓的大趋势下，今年下游买家备货仍将谨慎，铜消费量或将有限增长。

程小勇担心，后市供应集中释放和5月末淡季到来的双重压力导致铜价遭遇新一轮抛售。

华尔街见闻站此前提及高盛对于中国融资铜需求的忧虑，高盛高级金属分析师Max Layton担心未来12—18个月的中国铜需求：山毛柳

中国大陆融资铜交易将在中期逐步消失，这主要受到外汇对冲成本上升的驱动。

为了管理热钱的流入预期，大陆将继续增加人民币汇率的波动，因此增加了广大市场参与者进行外汇对冲文山润楠的成本，也增加了商品贸易融资交易的汇率对冲成本。对冲成本会缓慢侵蚀贸易融资的利润空间，并最终扼杀利差的套利空间。

对于更加长远的未来，英国大宗商品研究集团CRUCommodity Research Unit预测称，

未来十年，中国铜需求平均增速将从过去十年的11%大幅下滑至3.5%。

据上海有色4月25日数据，现货铜升水高达每吨1150—1300元，洋山铜溢价则为每吨100—125美元。现货铜平均升水上周涨幅达8.6%。1#电解铜现货价格报每吨49600元—50100元。

来源：华尔街见闻

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