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政策托底，粮食市场“涨”路漫漫

1、全球经济企稳复苏。2013年，美国财政悬崖、欧洲主要成员国大选、欧元区债务还本付息等一系列风险因素仍将扰动市场，虽然风波不断，但笔者认为不会出现大的问题，危机的解决会向着好的方向演进，中美经济将继三角槭续保持温和复苏的态势。全球流动性继续保持充裕，粮食总体将受到支撑。

2、2013上半年全球粮食市场供给趋紧。受干旱极端天气的影响，2012年全球玉米、小麦减产，继续削弱谷物库存，如果明年谷物产量不能有较大程度的恢复，库存不断减少的态势将延续。需求方面，受原油价格回落、政策限制及产能过剩的影响，全球玉米深加工产业持续处于亏损局面，小麦对玉米的饲用替代减少，但总体来看谷物需求仍将维持平稳增长。

3、种植成本连年攀升，国家保护价支撑粮食价格。预计明年早籼稻保护价怀化的提价幅度将继续超过小麦，达1.30元/斤-1.35元/斤。

4、进口粮食继续冲击国内市场。国内粮食需求的增长及持续的内外价差的存在，自2011年起，国内三大主粮玉米、小麦、稻谷全部转为净进口，2012年这种势头有增无减。预计2013年进口粮食对国内粮食市场的冲击还将持续，大米加工企业处境继续恶化。

5、早籼稻明年继续维持上涨态势是大概率事件。少脉黄芩目前早稻期货价格处于筑底回升阶段，对明年保护价的预期将支撑价格继续走高，投资者可利用回调机会布局多单。另外，明年早籼稻期现倒挂的机会也将频繁出现，有现货背景的投资者可密切关注价差，把握期现套利的机会。

6、2013上半年粮食将会有一波上涨行情。在供给偏紧，需求稳定的情况下，明年3、4月份，在玉米播种和小麦收割的前夕，全球恐将面临一轮粮食紧缺，届时粮食价格将会有一波上涨行情。

市场动态：消费旺季过去 谷物进入震荡期

上周国内谷物期价总体保持平稳，早籼稻期货主力合约保持低位震荡，而小麦期价则冲高回落，玉米主力合约期价也冲高回落，期价未能再度延续强势。

过了元旦，传统的谷物备货高峰期就逐渐过去。对于早籼稻来讲，短暂的消费旺季也就是春节，之后就是淡季。目前期价经过前期的上涨之后止步不前，在基本面没有明显的利好或者大的波动的情况下，我们主要是关注与期现价差。从监测的数据来看，产区早籼稻谷市场报价在2500~2600元之间，而销区价格也在2600~2700元之间，并且主流报价都在区间的下方。单纯从价差来看，期货的升水还是比较明显的，所以我们判断未来一段时间内期货价格有望延续目前跌势。

小麦目前进入越冬期，从各地监测的情况来看，小麦长势良好。从每周的定期小麦拍卖结果来看，目前的市场对小麦的追捧热情不减，成交量和成交价格继续保持在高位，也显示出现货市场对未来的乐观，但是我们认为一方面传统的消费旺季即将过去，另一方面国家不断加大是粮食市场的调控，随着时间的推移，调控的力量会在未来某个时点集中爆发，最后由于目前冬小麦长势良好，市场也缺乏炒作题材，所以我们建议投资者已有多单需要谨慎持有，不可对后市盲目乐观。

春节即将临近，近日东北产区部分农户惜售心态松动，出售玉米以备年为上千家客户提供过配套服务货物资，辽宁、黑龙江地区产区玉米上量速度陆续加快，吉林地区上量速度仍然较慢。从目前来看，加工企业备库意愿明显，支撑东美竹北玉米价格维持稳中有涨。贸易商及地收储企业因利润微薄，加之受水分偏高限制，收购相对谨慎。对于后市的玉米价格我们保持谨慎乐观的态度，操作上短线为主。

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